Høyfrekvente Trading Strategier Bok

Bok beskrivelse. Med kapitler skrevet av ledende utøvere og akademikere i området, vil boken vise deg hvordan problemer som store data kommer inn i spill, hvordan høyfrekvente skal påvirke optimale utførelsesalgoritmer og hvordan markeder kobles sammen på nye måter som påvirker volatilitet og markedsstabilitet Bidragsytere diskuterer også de nye regulatoriske utfordringene som oppstår i høyfrekvent verden. Machin Learning for Market Microstructure og High Frequency Trading Michael Kearns og Yuriy Nevmyvaka. Execution Strategies i faste inntektsmarkeder Robert Almgren. The Regulatory Challenge of High - Frekvensmarkeder Oliver Linton, Maureen O Hara og JP Zigrand. Do Algo Executions Lekkasjeinformasjon George Sofianos og JuanJuan Xiang. Denne boken er viktig lesing for alle som ønsker eller trenger å lære om dette skiftende fagområdet, inkludert institusjonelle handelsmenn, utveksling og handelssystem operatører, regulatorer og akademikere. Bokdetaljer. ISBN-bok 9781782720096 eBok 9781782720874 Pub Lish dato 21 okt 2013 Format Size. Editor biografi. David Easley, Marcos Lpez de Prado og Maureen O Hara. David Easley er Henry Scarborough professor i samfunnsfag, professor i økonomi og professor i informasjonsvitenskap ved Cornell University. Han fungerte som leder for Cornell økonomi avdelingen fra 1987 til 1993 og 2010 til 2012 Han er en stipendiat fra Econometric Society og har tjent som en assosierende redaktør av mange økonomiske tidsskrifter David nylig samforfatter boken Networks, Crowds and Markets Reasoning About A Highly Connected World, som kombinerer vitenskapelige perspektiver fra økonomi, databehandling og informasjonsvitenskap, sosiologi og anvendt matematikk for å beskrive det fremvoksende feltet av nettverksvitenskap. Marcos L Pez de Prado er leder for kvantitativ handel og forskning hos HETCO, handelsmannen til Hess Corporation, en Fortune 100 selskap Tidligere var Marcos leder for global kvantitativ forskning hos Tudor Investment Corporation, hvor han også ledet høyfrekvens fu handel i tillegg til mer enn 15 års erfaring i investeringsledelse har Marcos mottatt flere akademiske avtaler, inkludert postdoktorale forsker ved RCC ved Harvard University, besøker forsker ved Cornell University, og forskningsansvarlig ved Lawrence Berkeley National Laboratory US Department of Energy s Kontor med to doktorgrader fra Complutense University, er mottaker av National Award for Excellence i Academic Performance Government of Spain, og ble tatt inn i American Mensa med en perfekt testscore. Marcos har også sitt eget nettsted dedikert til quant research. Maureen O Hara er Robert W Purcell professor i økonomi ved Johnson Graduate School of Management, Cornell University. Hennes forskning fokuserer på markedsmikrostruktur, og hun er forfatter av mange journalartikler samt boken Market Microstructure Theory Maureen serverer på flere bedriftsstyrelser, og er styreleder i ITG, et globalt meglerforbund e firma Hun er medlem av CFTC-SEC Emerging Regulatory Issues Task Force, Flash Crash Committee, Global Advisory Board i Securities Exchange Board of India SEBI og Advisory Board of Office for finansiell forskning, US Treasury. Table of Content. Preface David Easley, Marcos M Lopez de Prado, Maureen O Hara.1 Volumkloppen Insikter i høyfrekvensparadigmet David Easley, Marcos Lopez de Prado, Maureen O Hara.2. Høyfrekvente handelsstrategier i valutamarkeder Anton Golub, Alexandre Dupuis, Richard B Olsen.3 Utførelsesstrategier i aksjemarkeder Michael G Sotiropoulos.4 Utførelsesstrategier i faste inntektsmarkeder Robert Almgren.5 Maskinlæring for markedsmikrostruktur og høyfrekvenshandel Michael Kearns og Yuriy Nevmyvaka.6 En stor dataundersøkelse av mikrostruktur Volatilitet i fremtidige markeder Kesheng Wu, E Wes Bethel, Ming Gu, David Leinweber, Oliver R bel.7 Likviditet og toksisitet Forstyrrelse David Easley, Marcos Lopez de Prado, Maureen O Hara.8 Gjør Al gå utførelser lekkasje informasjon George Sofianos og JuanJuan Xiang.9 Implementering mangel med transitory pris effekter Terrence Hendershott, Charles M Jones, Albert J Menkveld.10 Den regulatoriske utfordringen av høyfrekvensmarkeder Oliver Linton, Maureen O Hara, JP Zigrand. High Frequency Trading tilbyr en mye trengende samling av komplementære perspektiver på dette hotteste emnet. De kombinerte akademiske legitimasjonene og førstehånds markedskunnskap til redaktørene er sannsynligvis uten sidestykke, og deres stil med å skrive presis og engasjerende. Boken er omhyggelig organisert, tett fokusert i sin dekning og omfattende i sitt omfang Praktikere, akademikere og regulatorer vil i stor grad dra nytte av dette arbeidet. Riccardo Rebonato Global Head of Rates og FX Analytics, PIMCO, og besøksforeleser, matematisk økonomi, Oxford University. This boken er et must for alle som har noen interesse for høyfrekvent handel Forfatterne av denne boken er en som er av tankeledere og akademi cs som bokstavelig talt gjorde den grunnleggende forskningen i innovasjon, utvikling og overvåkning av moderne elektronisk handelsmekanikk og strategier. Larry Tabb Founder CEO, TABB Group, og medlem av CFTCs underkomité for automatisert og høyfrekvent handel. Begrepet handel med høyfrekvens Ofte fremkaller irrasjonell frykt og motstand. Denne boken, av eksperter på feltet, avslører mysteriene, registrerer fakta og angir de reelle fordeler og ulemper ved slike mekanismer. Charles Goodhart-stipendiat fra British Academy og Emeritus Professor ved London School of Economics. Easley, Lopez de Prado og O Hara har produsert en klassiker som alle burde ha på hyllene. Attilio Meucci Chief Risk Officer ved KKR, og grunnlegger av SYMMYS. Strategier og hemmeligheter av High Frequency Trading HFT Firms. Secrecy, Strategy og hastighet er betingelsene som best definerer høyfrekvent trading HFT bedrifter og faktisk den finansielle næringen som den eksisterer i dag. HFT bedrifter er hemmelig om deres w operativsystemer og nøkler til suksess De viktige menneskene som er tilknyttet HFT, har skjult fremhevelse og foretrukket å være mindre kjent, selv om det endrer seg nå. Bedriftene i HFT-virksomheten opererer gjennom flere strategier for handel og tjene penger. Strategiene inkluderer ulike former for arbitrage indeks arbitrage volatilitet arbitrage statistisk arbitrage og fusjon arbitrage sammen med global makro lang kort egenkapital passiv markedsarbeid, og så videre. HFT stole på ultra rask hastighet av dataprogramvare, data tilgang NASDAQ TotalView-ITCH NYSE OpenBook etc til viktige ressurser og tilkoblingsmuligheter med minimal ventetidsforsinkelse. Vi undersøker litt mer om typer HFT-firmaer, deres strategier for å tjene penger, store spillere og flere. HFT-firmaer bruker generelt private penger, privat teknologi og en rekke private strategier for å generere fortjeneste. Høyfrekvent handel Bedrifter kan deles bredt inn i tre typer. Den vanligste og største form for HFT-firma er den uavhengige propriet ary firm Proprietary trading eller prop trading er utført med firmaets egne penger og ikke av kunder. Likevel er fortjenesten for firmaet og ikke for eksterne kunder. Noen HTF-firmaer er en del av et meglerforhandlerfirma. Mange av de Vanlige meglerforhandlerfirmaer har en underavdeling kjent som proprietære handelsdisker, hvor HFT er ferdig. Denne delen er skilt fra virksomheten firmaet gjør for sine vanlige eksterne kunder. Sist, HFT-selskapene opererer også som hedgefond. Hovedfokus er å dra nytte av ineffektiviteten i prising på tvers av verdipapirer og andre aktivakategorier ved hjelp av arbitrage. Forut for Volcker-regelen hadde mange investeringsbanker segmenter dedikert til HFT Post-Volcker. Ingen kommersielle banker kan ha proprietære handelsdisker eller slike investeringer i hedgefond. Selv om alle større bankene har slått ned sine HFT-butikker, noen av disse bankene står fremdeles overfor påstander om mulig HFT-relatert malfeasance gjennomført i fortiden. Hvordan tjener de penger. Det er mange strategier ansatt av propriety handelsmenn å tjene penger for sine bedrifter noen er ganske vanlig, noen er mer kontroversielle. Disse firmaene handler fra begge sider, dvs. de legger ordrer til å kjøpe så vel som selge ved hjelp av grense ordrer som er over dagens marked i Saken om salg og litt under gjeldende markedspris ved kjøp. Forskjellen mellom de to er det overskuddet de lurer. Disse firmaene gir deg bare mulighet til å gjøre gevinster av forskjellen mellom budspørsmålsprosessen. Disse transaksjonene er gjennomført ut av høyhastighets datamaskiner ved hjelp av algoritmer. En annen inntektskilde for HFT-firmaer er at de blir betalt for å gi likviditet av elektroniske kommunikasjonsnettverk-ECN og noen utvekslinger HFT-firmaer spiller rollen som markeds beslutningstakere ved å skape budspørsmål, priset, høyt volum aksjer typiske favoritter for HFT mange ganger på en enkelt dag. Disse firmaene sikrer risikoen ved å kvadre av handelen og skape en ny o ne Se topp aksjer High-Frequency Traders HFTs Pick. En annen måte disse firmaene tjener penger på, er å se etter prisavvik mellom verdipapirer på ulike børser eller aktivaklasser. Denne strategien kalles statistisk arbitrage, hvor en proprietær trader er på utkikk etter midlertidige inkonsekvenser i priser på tvers av ulike utvekslinger Ved hjelp av ultra raske transaksjoner, kapitaliserer de på disse mindre svingningene, som mange ikke engang kommer til å legge merke til. HFT-firmaer tjener også penger ved å hengive seg i momentumtennning. Firmaet kan ha som mål å føre til en økning i prisen på en lager ved å bruke en rekke handler med motivet til å tiltrekke seg andre algoritmehandlere for å handle også den aksjen. Initatoren av hele prosessen vet at etter den noe kunstig opprettede raske prisbevegelsen, går prisen tilbake til normal og dermed handelsmannens fortjeneste ved å ta en posisjon tidlig og slutt trading ut før det fizzles ut Related Reading Hvordan Retail Investor Profits From High Freq uency Trading. Selskapene som er involvert i HFT, møter ofte risikoer knyttet til dynamiske markedsvilkår for programvare, samt forskrifter og overholdelse. En av de skarpe tilfellene var en fiasko som fant sted den 1. august 2012, som førte til Knight Capital Group nær konkurs - - Det tapte 400 millioner på mindre enn en time etter at markedene åpnet den dagen. Handelssviktet, forårsaket av en algoritmfeil, førte til uregelmessig handel og dårlige ordrer på 150 forskjellige aksjer. Selskapet ble til slutt bailed out. Disse selskapene må jobbe med sin risiko ledelse siden de forventes å sikre mye lovgivningsoverensstemmelse samt takle operasjonelle og teknologiske utfordringer. Bedriftene som opererer i HFT-bransjen har tjent et dårlig navn for seg selv på grunn av deres hemmelighetsfulle måter å gjøre ting på. Men disse firmaene sakte forsvinner dette bildet og kommer ut i det åpne Høyfrekventhandelen har spredt seg i alle fremtredende markeder og er en stor del av den. Ifølge kilder , disse selskapene utgjør bare om lag 2 av handelsfirmaene i USA, men står for rundt 70 av handelsvolumet. HFT-selskapene har mange utfordringer fremover, etter hvert som deres strategier er blitt stilt spørsmålstegn, og det er mange forslag som kan påvirke deres Virksomheten går fremover. Renten ved hvilken en depotinstitusjon gir midler opprettholdt i Federal Reserve til en annen depotinstitusjon.1 Et statistisk mål for spredning av avkastning for en gitt sikkerhets - eller markedsindeks Volatilitet kan enten måles. En handling i USA Kongressen vedtok i 1933 som Banking Act, som forbød kommersielle banker å delta i investeringen. Nonfarm lønn refererer til enhver jobb utenfor gårder, private husholdninger og nonprofit sektor Den amerikanske Bureau of Labor. The valuta forkortelse eller valutasymbol for den indiske Rupee INR, India's India Rupee består av 1. Et første bud på et konkurs selskaps eiendeler fra en interessert kjøper valgt av konkursfirma Fra et basseng av budgivere. Høyfrekvenshandel Alt du trenger å vite. I etterkant av Michael Lewis-boken Flash Boys har det vært en fornyet økning i interesse for høyfrekvenshandel. Alas, mye av det er konflikt, partisk, altfor teknisk eller rett og slett galt Og siden vi ikke kan anta at alle interesserte har blitt fulgt vårt 5 års dekning av et emne som til slutt har tjent dagen i offentlig spotlight, er det nedenfor et enkelt sammendrag for alle. For å være sikker, tenkningen bak HFT er knapt revolusjonerende eller til og med nytt Selv om HFT i dag er nært forbundet med høyhastighets datamaskiner, er HFT en relativ betegnelse som beskriver hvordan markedsaktører bruker teknologi for å få informasjon og handle på det, i forkant av resten av markedet. I nærheten av Tilgang til teleskopet. Markedshandlerne ville bruke teleskoper og se ut til sjøen for å fastslå lasten på innkommende handelsskip. Hvis selgeren kunne avgjøre hvilke varer som snart skulle ankomme på disse skipene, ville t hei kunne selge av det overskytende tilbudet i markedet før de innkommende varene kunne innføre priskonkurranse. Når det er sagt, den virkelige spredning av teknologi i handel, startet alvorlig på 1960-tallet med ankomsten av NASDAQ, den første utvekslingen til tungt brukte datamaskiner. Ironisk, mens noen form for HFT har eksistert i lang tid, ble det sanne potensialet først avslørt i oktober 1987 med den første hele markedet flash crash, som resulterte fra en eksponentiell forplantning av programhandel, som akkurat nå med HFT, ingen forstod det, og selv om noen trodde at svart mandag ville ha lært handelsmenn og regulatorer en leksjon, aksepterte den bare innføringen av datastyrt og algoritmisk handel i vanlige markeder, slik at HFT nå står for nesten tre fjerdedeler av alle utvekslings - baserte handelsvolumer, mens mørke bassenger og andre utvekslingssteder - eller flere markeder som ikke er lett tilgjengelige for de fleste - står for opptil 40 av alle total volumhandel opp fra 16 seks år siden. Den grove kronologien til algoritmisk handel, hvorav HFT er en delmengde, vises i tidslinjen nedenfor. I løpet av det siste tiåret har følgende regulerende tiltak rettet mot å skape konkurranse mellom handelssteder primært som en Resultatet av revisjonen av National Market System Regulation eller reg NMS, aksjemarkedet har fragmentert Likviditet er nå spredt over mange opplyste aksjer og mørke bassenger Denne kompleksiteten, kombinert med handelssteder blir elektronisk, har skapt profittmuligheter for teknologisk sofistikerte spillere Høyfrekvente handelsfolk bruker høyhastighetsforbindelser med handelssteder og sofistikerte handelsalgoritmer for å utnytte ineffektiviteter skapt av den nye markedsstrukturen og å identifisere mønstre i tredjepartshandel som de kan bruke til egen fordel. For tradisjonelle investorer, er disse nye markedsforhold er mindre velkommen Institusjonelle investorer finner seg fallende bak disse nye konkurrentene, for det meste fordi spillet har endret seg, og fordi de mangler verktøyene som kreves for å konkurrere effektivt. Kort fortalt Den menneskelige næringsdrivendes rolle har utviklet seg. De må nå også forstå hvordan ulike elektroniske handelsmetoder fungerer, når de skal bruke dem , og når de skal være oppmerksomme på de som kan ha negativ innvirkning på deres bransjer. Markedsplasskonkurransen begynte med reguleringsordningen for alternativ handelssystem i 1998 Dette ble introdusert for å gi et rammeverk for konkurranse mellom handelssteder. I 2007 utvidet reguleringen av National Market System rammen av som krever at handelsfolk får tilgang til den best tilgjengelige prisen fra et automatisert synlig marked. Disse forskriftene var ment å fremme en effektiv og rettferdig prisdannelse i aksjemarkedene. Siden nye lokaler har lykkes med å konkurrere om handelsvolum, har likviditeten i markedet fragmentert på tvers av disse stedene. Markedsdeltakere som søker likviditet er påkrevd av regulatoriske forpliktelser for å få tilgang til synlig likviditet til den beste prisen, noe som kan kreve at de innlemmer ny teknologi som kan få tilgang til likviditet fragmentert på tvers av handelssteder. Disse teknologiene kan omfatte rutingteknologi og algoritmer som re-aggregerer fragmentert likviditet. Dark Pools handelsplattformer som opprinnelig ble designet for å handle anonymt blokkeringsordrer, begynte elektronisk utvide sin rolle og handle mindre ordrer Dette tillot forhandlerne å internalisere sine flyter og institusjonelle investorer å skjule sine blokkeringsordrer fra markeds opportunister. Bruken av disse teknologiene kan føre til lekkende handelsinformasjon som kan utnyttes av opportunistiske handelsfolk Informasjon lekkes når elektroniske algoritmer avsløre mønstre i sin handelsaktivitet Disse mønstrene kan oppdages av HFTs som deretter lager handler som fortjener dem. Konkurranse for likviditet har oppfordret handelssteder til å bevege seg fra den tradisjonelle bruksmodellen, hvor hver side av en transaksjon vil bli belastet et gebyr, til modeller hvor arenaene belaster for teknologiske tjenester, betaler deltakere for å gi likviditet og lade deltakere som fjerner likviditet. Mange handelssteder har blitt teknologiverselgere. Brokerforhandlere har innsett at de ofte er partiet som betaler handelsutførselsgebyret, som brukes av spillestedene til å betale opportunistiske handelsmenn en rabatt for å gi likviditet For å unngå å betale disse gebyrene og internalisere sin verdifulle uinformerte aktive flyt, spesielt fra privatkunder, har meglere også etablert mørke bassenger. Ved å internalisere deres flyt eller, i mange tilfeller, selge den til proprietære handelsfirmaer, kan de unngå å betale handelsavgiftene som arenaene krever for å fjerne likviditet fra bestillingsbøkene. Ironien er at i deres forsøk på å strømlinjeforme og forenkle markedet med Reg ATS og Reg NMS, har regulatorene opprettet den ultimate hodge podge av handelssteder, informasjonslekkasje noder, og utallige muligheter til å forsvinne både institusjonelle og detaljhandelsordre. Før vi fortsetter ue, la oss se på kanskje det mest kritiske og misforståtte konseptet rundt, en som HFT-fortalere er ganske glad for å bruke uten å forstå hva det betyr. Det er mer som vi forklarte tilbake i august 2009, den rette termen for å fokusere på Det er ikke likviditet, men Implementation Shortfall, også kjent som Slippage, som er toll-HFT-samlingene fra investorer. Dette er i gjennomsnitt kostnaden for spredning og frontrunning. Implementeringsbrist IS Kostnader som består av 2 stk. Timing Delay Kostnader - Eventuelle forsinkelseskostnader påløpt mellom den første beslutningen som er åpen på dag 1 og Meklerens plasseringskurs Tenk på dette som kostnaden ved å søke likviditets - og markedsinnvirkningskostnader - prisendring mellom den tid bestillingen er plassert hos megleren og den endelige handelsprisen de er nysgjerrige på å lære mer om nyansene kan gjøre det på denne lenken. Hvorfor er likviditeten så kritisk Fordi det går hånd i hånd med konseptet med den moderne utvekslingen, siden måling av fullført likviditet er en nøkkelvariant i stand til å bestemme suksess for et handelssted Det viser også hvorfor HFT aldri opererer i et vakuum, men i eksplisitt symbiose med utvekslinger. Det var Zero Hedge som påpekte i 2012 at HFT er en kritisk komponent i utvekslingsinntektsstrømmer, hvor som helst mellom 17 og helt opp til 32. Det er denne uløselige sammenhengen mellom lokalet og algene som dominerer lokalet, noe som har ført til mange til å foreslå - riktig - at en av de viktigste skyldige for HFT-proliferasjon er den dominerende utvekslings forretningsmodellen, kjent som Maker-Taker-modellen, der likviditetsleverandøren er betalt i praktiske termer, betyr det å betale dem som gir likviditet med grenseordrer, selv om grenseordrene bare blinker underordnede ordrer foran en stor ordreblokk, mens lading likviditet tar de som ta bort likviditet med markedsordrer Dette er oppsummert i panelet nedenfor. Uansett årsaken er en ting sikkert at bruken av HFT har eksplodert. Med aksjemarkedene becom Elektroniske og priser citerte av cent i motsetning til forrige åttende av en dollar, har de tradisjonelle, manuelle, beslutningstakere funnet det vanskelig å holde tritt med de nye teknologisk kyndige firmaene. Spillet har blitt tiltrukket til fordel for HFTs, hvem bruk høyhastighets datamaskiner, lav latency-tilkobling og direktekobling med lav latenstid for å innse skjult alfa eller som noen kaller det - frontrunning. HFTs kan følge aktive, passive eller hybridstrategier Passive HFTs benytter markedsstrategier som søker å tjene både budtilbudet spredes og rabattene betales av handelssteder som incitamenter for å legge inn likviditet. De gjør dette effektivt på tvers av mange aksjer samtidig ved å utnytte det fulde potensialet i maskinvare, spillestøttede teknologier og statistiske modeller. Denne strategien er kjent som Electronic Liquidity Provision ELP, eller rabatt arbitrage. These ELP strategier kan også være signal detektorer For eksempel, når ELP strategier er negativt påvirket av en pri ce som endrer nåværende budspørsmål, kan dette indikere tilstedeværelsen av en stor institusjonell blokkordre. En HFT kan da bruke denne informasjonen til å starte en aktiv strategi for å trekke ut alfa fra denne nye informasjonen. Aktiv HFTs overvåker rutingen av store ordrer, og noterer sekvensen der spillestedene er tilgjengelige Når en stor ordre er oppdaget, vil HFT deretter handle foran det, forutse fremtidig markedspåvirkning som vanligvis følger med store ordrer. HFT vil lukke sin posisjon når de tror at den store bestillingen er ferdig Resultatet av denne strategien er at HFT nå har profitt fra virkningen av den store ordren. Bekymringen for den institusjonelle investor, som opprinnelig sendte inn den store bestillingen, er at deres markedsvirkning forsterkes av denne HFT-aktiviteten og dermed reduserer alfaen. Den mest sofistikerte HFTs bruker maskinlæring og kunstig intelligens teknikker for å trekke ut alfa fra kunnskap om markedsstruktur og ordreflow informasjon. Ub Iqituous tilstedeværelse av HFT betyr også at en av nøkkelhensynene når du bestiller en ordre er smart ordningsruting som tar hensyn til slike begreper som latensarbitrage og ordrestørrelse Dette er forenklet i panelet nedenfor. Hvilket bringer oss til emnet om hvorvidt alle HFT gjør det rett og slett forresten, lovlig, slik det kan være, og tillater at firmaer som Virtu skal poste likviditet, gir overskudd på 1.237 av 1.238 handelsdager. Svaret - nei Minst ikke eksplisitt. Den fullstendige listen over HFT-strategier, oppdelt etter deres innflytelse på ulike interessenter er vist nedenfor Igjen, i hvert fall på papir, er noen strategier fordelaktige dersom det hovedsakelig er for privatinvestoren. Det største spørsmålet er imidlertid - er det slik en detaljhandel investor forlot på en tid da markedsvolumet har falt å decade lavt, og hvor HFT nå inneholder størstedelen av opplyst volum. Og mens HFT på papir gir fordel, er virkeligheten at konsekvensene av HFT i praksis er nesten unike negative. Putti ng bortsett fra de etiske implikasjonene av hvorvidt en oppfatning er lovlig eller ikke, er HFTs langt større utilsiktede konsekvenser at den har gjort handelssteder iboende langt mer ustabile og utsatt for plutselige og uforklarlige krasjer. Bortsett fra den mest kjente HFT-inducerer markedskrasj , mai 2010 flash-krasj, nylig har markedet hatt flere bivirkninger som følge av det nye fragmenterte, for-profit-markedsmiljøet miljøet. I noen tilfeller skyldes disse hendelsene den uforutsigbare samspillet mellom handelsalgoritmer i andre tilfeller de var Resultatet av programvareforstyrrelser eller overbelastet maskinvare. KNIGHT CAPITAL TOSS OVER 450 MILLIONER AV ULYKKELIGE HANDELER. En programvarefeil fra Knight forårsaket bølger av utilsiktede handler til NYSE-børsnoterte selskaper. Hendelsen forårsaket tap på over 450 millioner for Knight. SEC lanserte senere en formell undersøkelse. GOLDMAN SACHS 10S OF MM TEKNISK GLITCH IMPACT OPTIONS. En intern systemoppgradering resulterer i technica Jeg feiler påvirket opsjoner på aksjer og ETFer, noe som fører til feilaktige handler som var langt ute av markedspriser. Artikler tyder på at feilaktige opsjonshandler kunne ha resultert i tap på 10 s millioner. Goldman Sachs uttalte at det ikke var utsatt for materialtap eller risiko for dette problemet. NASDAQ 3 HOUR TRADING HALT FOR TILKOBLING AV ISSUE. Due til et tilkoblingsproblem NASDAQ kalt handelsstopp i mer enn tre timer for å forhindre urettferdige handelsvilkår En programvarebug feilaktig økte datasending mellom NASDAQ s Securities Information Processor og NYSE Arca utover doble tilkoblingens kapasitet Programvaren feilen forhindret også NASDAQs interne backup system til å fungere skikkelig. NASDAQ DATA TRANSFER PROBLEMER FRISSE INDEX FOR 1 TIMER. En feil under overføring av data forårsaket at NASDAQ Composite Index ble frosset for Omtrent en time Noen opsjoner kontrakter knyttet til indeksene ble stanset, men ingen aksjehandel ble påvirket N ASDAQ-tjenestemenn sier at problemet var forårsaket av menneskelig feil. Selv om markedet ikke tapte, vil dette tekniske funksjonsfeil den tredje i to måneder gi stor bekymring. Som fører oss til kulminasjonen av 50 år med endring av teknologi, nemlig det forandrede investor-meglerforholdet . Tradisjonelt brukte investorer sine forsøk på å søke alpha og meglere ble belastet med innkjøpslikviditet. Likviditet kunne hentes via ovenpå markedet eller børsen. Børset fungerte som et verktøy som konsoliderte likviditet. Bortsett fra å generere alfa, var den eneste avgjørelsen for en investor å velge en megler til å utføre sine handler I dag er investorene fortsatt opptatt av å generere alfa. Men handelsprosessen som kreves for å utføre deres alfa-strategier, har blitt mer komplisert. Den konsoliderte bruksmodellen har blitt erstattet av et marked som er svært fragmentert med for-profit-arenaer kraftig konkurrerer om likviditet som primært er gitt av HFTs. This nytt miljø setter meglere i en vanskelig posisjon De har et fidusielt ansvar for å sørge for best mulig utførelse til sine kunder Dette krever at de investerer i ny teknologi for kildelikviditet og forsvarer mot HFT-strategier Og fordi mange av disse stedene nå betaler rabatt på likviditet, raskt levert av HFTs, er meglere vanligvis igjen å måtte betale aktivt ta gebyrer til arenaen. Samtidig med at meglere pådra seg disse kostnadene, presser investorer dem til å redusere provisjonene. Disse presset på meglere marginer skaper interessekonflikter med deres klienter Ved å få tilgang til arenaer med lavere handelsavgifter eller å prøve passive bestillingsruter, kan meglere redusere driftskostnadene. Disse handelsruter er imidlertid ikke nødvendigvis best for investorer. Avanserte investorer krever nå granulert utførelsesinformasjon som beskriver hvordan deres bestillingsflyt var forvaltes av megleren slik at de kan sikre at de får best mulig utførelse mens b rokers gir aggregerte prestasjonsrapporter, kan investorer bygge en mer komplett analyse, inkludert sammenligning av meglerprestasjoner ved å bruke mer granulert informasjon. Summarisert visuelt - Før. Så setter alt sammen, hva er markedets nåværende tilstand. Ironisk når en striper bort alle klokkene og fløyene i moderne teknologi, går alt tilbake til et konsept som er så gammelt som det første markedet selv - nemlig alfa, eller overgår det bredere markedet. For å finne skjult alfa er det viktig å først forstå hvor markedsdeltakere er med respekt for utnyttelse av informasjon Det lysegrå området i tabellen nedenfor representerer den typiske institusjonelle investoren som spiller rollen som struds eller kompilatoren, enten å velge å ignorere endringene rundt dem eller å bruke informasjon bare for grunnleggende samsvarsoppgaver. De fleste HFTs hører til i lyset Blue Commander-scenen tar de kommandoen over informasjonen rundt dem og lar den lede sin virksomhet. Dra nytte av informati på mulighet, og å finne skjult alfa, krever et firma for å bevege seg opp i stadiene av tilpasningPLEKSITET Dette måler sofistikert bruk av informasjon ved å styre handling Uansett om informasjonen er handelsdata eller nyhetsfeed, kan den brukes til mer eller mindre sofistikert måter, fra enkle aritmetiske til komplekse statistiske metoder kombinert med sterk strategisk forståelse Aritmetiske bruksområder har som mål å gi ikke mer enn grunnleggende regnskapsmessige tiltak av verdier, volumer og gevinster og tap Statistiske metoder tar sikte på å identifisere mønstre i informasjon som kan brukes til å styre handel Strategisk forståelse introduserer spillteori, foregriper reaksjonen fra andre markedsdeltakere når en investor anvender en bestemt handelsstrategi. FREKVENS Enhver handel som en investor gjør gir mulighet til å lære Å samle informasjon fra hver handel, i motsetning til et utvalg, bidrar til å gi investoren en bedre forståelse av hvordan disse handler kan utføre i fremtiden. Hyppigere Analysen, desto mer relevant vil funnene være. RESERASJONER Resultater tjener bare en hensikt dersom de blir handlet på Nøkkelen er å bruke informasjon til å veilede handlinger hvis resultater blir analysert og funnene på nytt. Dette skaper en kontinuerlig iterativ sløyfe som kjører mot alltid større effektivitet. BREADTH Kunnskapsdeling med lignende mål, f. eks. institusjonelle investorer som handler store blokker, kan føre til en mer effektiv implementeringsprosess for alle deltakerne. Samarbeidspartnere kan institusjonelle investorer dele erfaringsoppdateringer og data som blokkeringsordre. Resultatet av dette kan hjelpe deltakende institusjonelle investorer forsvarer seg mot tap på markedet og beskytter proprietære strategier. HFT-firmaer vil sannsynligvis platå på stadium 4, kommandør, da de er mindre tilbøyelige til å dele informasjon i et bruksbegrep handel utførelse er deres proprietære intellektuelle kapital institusjonelle investorer på den andre hånd, har potensial til å nå s ta 5, optimizer For institusjonelle investorer ligger deres proprietære intellektuelle kapital vanligvis innenfor deres investeringsbeslutninger, ikke deres handelsimplementeringsrutiner. Institusjonelle investorer er dermed mer villige til å samarbeide med hverandre for å arbeide mot handelsstrategier som får dem til å påvirke markedet. Uansett investorens disposisjon mot handelsstrategier som utnytter avansert teknologi eller forplikter seg til mer tradisjonelle handelsstrategier, er det viktig å innse at avansert teknologihandel er dagens realitet. Investorer må sterkt vurdere å ta de nødvendige skritt for å beskytte mot potensielle negative konsekvenser av, samt posisjon themselves to find the hidden alpha within, today s advanced market. So the bottom line HFT is legal frontrunning but also so much more In fact, like the TBTF banks, HFT itself has become so embedded in the topological fabric of modern market structure, that any practical suggestions to eradicate HFT at this poin t are laughable simply because extricating HFT from a market - which indeed is rigged but not only by HFTs at the micro level, but more importantly by the Federal Reserve and global central banks at the macro - is virtually impossible without a grand systemic reset first Which is why regulators, legislators and enforcers will huff and puff, and end up doing nothing Because if there is one thing the TBTF systemic participants have, is unlimited leverage to collect as much capital due to being in a position of systematic importance in a market, rigged or otherwise. Finally, if push comes to shove, and the fate of HFT is threatened, watch out below, because if HFT s presence, glitchy as it may have been, led to the May 2010 flash crash and the subsequently unstable market which has exhibited at least one memorable crash every single month, then the threat of pulling the marginal trader which now accounts for 70 of all stock churn and volume if certainly not liquidity would have consequence s comparable to the Lehman collapse. Finally, for all those still confused by HFT, here is the ultimate simplification. Source Oliver Wyman, Hidden Alpha in Equity Trading. This part is not academic seeking local optima in a short time window means having no regard for the massive co-operative interfering pattern which can spike prices many large in just a few seconds or minutes above where they should be, which rips off investors because prices return a few minutes later with massive losses to traders, or worse, cause flash-crashes which then force exchanges to halt, maybe reverse trades, or possibly let damages sit as they may which can chain-react to crash entire economies That definitely affects you even with zero trades in the system It s down -1000 in 5 minutes and if not restored will lead to dow -1500 the next day and if that s not rectified in 30 days it means some significant damaging loss of the work-force all across the economy. i ve got an interesting link for you i ll leave i t here and someplace more conspicuous jackson makes great records, no doubt about it, great session musicians is a big part of it jesse ed davis on guitar, him and david lindley often associated with great guitar tracks with jackson browne and others or their own here is the link Life-Changing Clawhammer Guitar Demo - Steve Baughman. has been said the eyes are the window to the soul and i guess i may have taken that to heart early on for better or worser the sight-vision thing seems to be a nearly infinite source of potential there, it is admitted. So the bubble grows larger and larger, no one but business scalping business, it sails away in to the distance taking what we laughingly call money with it all that counts is reality I mean come on billionaire what is that about theft. Piece of shit day traders getting ripped off by even bigger pieces of shit HFT front running scalpers. The farking HFT advantage is not so much the aglor engines as it is the fact they trade in a completely differ ent dimension than 1 minute tick yokels managing portfolios for John Q Even that zany E-mini crowd gets a goo ass raping from them divine HFT putas HFTs are the right had of god, They are the invisible hand, They are the fat finger, and FLASH CRASHES are not mistakes, they are an intentional gutting of of allocation traders working one minute tick with stupid stop loss 101 contrived trading models. Buy or sale at market, well do ya, punk The HFT see all them at market orders on de queues and milk em dry like a crank slut milks cocks in a meth lab. Them HFT shops don t need to go go throgh no farking broker brpker, HFT operators don t seed no farking SEC ticket HFT get to sift through the entire farking order queue They don t pay no farking broker fees or execution fees. THey can cancel sniff 1em out orders, on a dime, and reorder without batting a farking eye. They don t even need no farking money - the FED prints it up for em on demand They can can flush the FX market in a nano, and then price up the ask at next nano. It s not about transaction fees or taxes - it is all about the dominion acquired through a co-located pipe - and dat all it be. What should the sign be on all equity, FX, futuresm and options exchanges Abandon hope all ye who enter here. It s a suckers game, more etucal to bet on the outcome of a dog or cock fight than the price moves in paper that gas no value.